Analistas apontam vantagens mexicanas sobre economia brasileira

O bom desempenho recente da economia do México tem provocado euforia entre analistas de mercados internacionais, despertando comparações com o modelo brasileiro de crescimento.

Alguns economistas do mercado financeiro acreditam que o modelo adotado pelo Brasil na última década - fortemente baseado em exportação de commodities - está chegando perto do seu limite, e que o país terá crescimento mais lento nos próximos anos.

O último boletim Focus - baseado em consultas do Banco Central a profissionais do mercado financeiro - projeta que a economia brasileira crescerá 1,62% em 2012, índice inferior aos 2,7% registrados em 2011.

Em contrapartida, o México estaria começando um período de retomada econômica graças ao renascimento de seu setor industrial. Algumas consultorias internacionais preveem que o PIB mexicano, apesar da desaceleração chinesa e da recessão na Europa, pode crescer 4%.

''Estrelas alinhadas'"

A corretora japonesa Nomura é uma das maiores entusiastas da ascensão mexicana. Em maio, quatro analistas da Nomura divulgaram uma pesquisa intitulada "América Latina: Uma troca da guarda".

"Na última década, o Brasil foi sem dúvida a macro-história mais brilhante da América Latina, oferecendo a investidores oportunidades amplas. Olhando para o futuro, no entanto, as estrelas parecem cada vez mais alinhadas para um desempenho econômico superior do México", escreviam os analistas.

No mês passado, a Nomura divulgou outro estudo no qual afirma que a economia mexicana - apesar de ter metade do tamanho da brasileira - poderá ultrapassar a do Brasil em 2022, se uma série de fatores se confirmarem, como a contínua retomada americana e a desaceleração da economia chinesa.

O estudo lembra que, em 2002, o PIB nominal (que não leva em consideração a inflação) do México era 37% maior do que o do Brasil. Naquela época, o México tinha um setor produtivo considerado mais eficiente e, principalmente, uma moeda mais valorizada do que o real.

"A sorte dos dois países começou a mudar nos anos 2000", escrevem os analistas da corretora. "Para o Brasil, o que mudou o jogo foi a disparada no preço de commodities desde 2003, que reflete o crescimento da China como principal potência econômica. Mas nós acreditamos que os dois países estão na beira de uma nova virada."

A Nomura acredita que o "boom" do preço das commodities está para acabar, com a China diminuindo o seu apetite por matéria-prima, um prenúncio de uma década de crescimento lento para o Brasil. Por outro lado, a economia dos Estados Unidos - para onde o México exporta 80% da sua pauta comercial - está retomando seu crescimento.

A Nomura acredita que o crescimento anual do PIB brasileiro se estabilizará em 3% na próxima década, com o México atingindo a média anual de 4,5%. O banco britânico Barclays faz uma projeção semelhante para o México.

Perda chinesa, ganho mexicano

Enquanto o Brasil se especializou em exportações agrícolas, o modelo mexicano é mais parecido com o chinês, com forte exportação industrial - como eletrônicos e equipamentos de telecomunicações - e baixos custos trabalhistas.

Na última década, quando a China cresceu com vigor, o México perdeu terreno internacional para produtos chineses mais baratos. Um estudo publicado na semana passada pelo Barclays estima que o "efeito China" custou ao México US$ 52 bilhões - ou 2,8% de crescimento do PIB - entre 2002 e 2006.

Agora, com a China reduzindo seu crescimento de 10% para 7% este ano, o México estaria se beneficiando. O Barclays estima que mudança do ritmo chinês e inovações tecnológicas no México são os principais fator por trás da nova onda de crescimento.

"Desde 2010, isso está se revertendo, na medida em que a economia chinesa está passando por transformações estruturais, enquanto o México ganha competitividade", afirma o estudo do Barclays de autoria do economista mexicano Marco Oviedo.

"Ninguém no mundo está crescendo hoje, mas o México está com taxas perto de 4%. Já o Brasil passa por problemas cíclicos e estruturais, e está procurando caminhos para voltar a crescer", disse Oviedo.

Tanto o Barclays quanto a Nomura veem ganhos de longo prazo no modelo mexicano. Os analistas acreditam que um modelo baseado na indústria produz avanços tecnológicos e de competitividade maiores do que um modelo voltado para o setor primário.

Mais importante, os ganhos tecnológicos na indústria no México produziriam uma mão de obra mais qualificada, com ganhos de produtividade maiores no longo prazo. Para Benito Berber, um dos autores do estudo da Nomura, o incremento na produtividade do trabalhador brasileiro tende a se "dissipar" se o país crescer menos no futuro, porque a produção de commodities não qualifica tão bem a mão de obra.

"A produtividade da indústria no Brasil está caindo, mesmo com o país chegando perto do pleno emprego", disse ele.